长期以来,家族拥有的企业集团在不发达经济体中是有意义的. 广泛的多元化投资组合可以利用家族企业在品牌声誉方面的优势, 社会亲善与政府关系. 它还可以更好地利用该国因政治意图而分配的有限资本. 当资本稀缺或时局艰难时, 这个“团体”可以交叉补贴有需要的企业. 在拉丁美洲、亚洲和中东,家庭“集团”主导着私人经济.

在发达经济体中,这些优势和需求即使有应用,也很少. 事实上, 财务和战略理论表明,企业应该集中精力, 不多样化, 专注于一个或几个切实的核心竞争力.

但是,对西欧和北美高度发达市场中长期存在的家族企业的研究也表明,投资组合策略对它们也同样有效——尽管这是一种传统智慧. 为什么? 家族企业的特殊优势是什么? 以及家族企业如何减轻其公开宣称的多元化的弊端?

稳定,内容的资本

家族企业多元化的主要优势是,它有助于确保所有者对企业的长期承诺. 与将大部分个人财富投入一项业务的情况相比,多元化的家族所有者感到更有安全感. 多元化有助于保证家庭分红在商业周期中能够持续.

  •  多元化公司的股价不会有那么大的波动,从而减少了抛售的投机诱惑.
  • 一家多元化公司可以在需要赎回离职股东或流动性以支付遗产税时出售一家子公司, 不增加债务,也不把股票卖给别人.
  • 由于官方对一家多元化企业的“估值”可能低于单个企业价值的总和,因此,遗产税可能会更少,赠与股份也更容易.

由于所有这些原因, 家族股东可以有更长远的眼光, 这是家族企业的一个特殊优势.

关注文化和机会主义

家族企业的另一个特殊竞争优势是其文化和机会主义地追求过时战略的能力. 家族企业的文化通常强调诚信、信任和对人的关心. 在多元化经营的企业中,让每个经营者拥有管理自主权是最重要的. 否则,高层管理太分散,太介入,使投资组合策略无法奏效.

此外,多元化的业务促进了更多的战略机会主义在新的领域. 当风险得到了对冲,融资可以由投资组合中的其他企业在内部进行时,就可以在市场认识到机会之前采取战略行动.

鼻子进,手指出所有权理论 表明多元化单位的管理者会追求自己的利益. 为了避免这种情况,治理系统必须发展为一种制衡. 这种监督的分配和成本会削弱业务绩效. 而是在家族企业, 高层管理人员可以亲自参与与业务部门经理的工作. 他们的关系使监管成本降到最低. 多样化的一个主要缺点是通过家庭治理来克服的.

多元化的另一个缺点是,一个管理团队不能专注于太多的核心竞争力. 如家族所有权委托单位治理治理, 从而使各企业的核心竞争力得到发展, 全职的活力.

合适的大小,合适的混合

只要家族拥有合适的数量和规模合适的企业组合,这一切都能奏效. 如果企业太小,无法通过规模经济有效竞争, 多元化严重地损害了业绩. 成功的家庭通过在规模局限于特定地域的利基业务中克服这个问题,他们可以通过在规模不是很重要的分散行业中占据主导地位.

投资组合还必须足够多样化,以实现所寻求的优势, 但还没有广泛和多样化到所有权监管太遥远的程度. 不同的业务也必须有不同的周期和风险(i.e.当一个下跌时,另一个就会上涨.

家族企业的投资组合策略是另一个例子,说明家族所有权如何允许不同寻常的策略,这些策略对家族所有者来说非常有效. 挑战传统智慧可以提供有趣的可能性.